北京大学经济学院金融硕士考研参考书目学姐笔记整理(北京大学经济学院教授名单)

国 际 金 融第 三 十 五 讲（三）金融市场全球一体化的趋势也称全球化，指全球的国际金融市场连结成一体，24小时连续运作，而且国际金融市场与各国国内金融市场连成一体，也就是说，一体化是金融市场跨国界与时区的连续运转。金融市场的全球一体化表现在1、银行业全球一体化。这表现为更多的本国银行向海外发展，同时更多的外国银行进 入本国市场

。2、证券市场的全球一体化表现在本国投资者和筹资者可以在外国证券市场上买卖本国饿政府债券，公司债券和股票，也可以在那里发行新证券；本国投资者和筹资者也可以在本国证券市场上买卖外国证券。 教育孔老师：2419057090欢迎咨询金融学硕专硕考研北大考研交流群：345815027金融硕士考研交流群：301649605北大光华考研交流群：142935157北大经院考研交流群：435754061 北大金融考研交流群：21068443980年代中期出现的国际金融创新的高潮，现在已进入相对稳定的阶段，但是随着技术的进步，金融市场一体化的发展，致力于研究金融创新的国际金融机构仍在努力，金融创新在相对较为稳定的经济环境中仍会继续产生。四、国际金融市场的作用1、促进国际贸易和国际投资的发展国际金融市场的产生和发展都是国际贸易和国际投资发展的结果，反之，国际金融市场的发展又进一步促进了国际贸易和国际投资的发展。2、调节国际收支的不平衡国际金融市场上汇集了世界各国的盈余资金，出现国际收支逆差的国家可以从金融市场上借入所需资金弥补逆差，从而缓和逆差对国民经济的压力，有利于经济的稳定发展。3、促进世界资源的分配效率国际金融市场是一个高度竞争的市场，资金总是流向经济效益最好、资金收益率最高的国家或地区，这就使国际金融市场上的资金利用效率提高，从而促进经济资源在世界范围内配置效率提高。国际金融市场的消极面一方面，为广大逆差国家提供了大量贷款，埋下了国际债务危机的隐患。另外，国际金融市场上的投机行为也会使汇率和利率的波动加剧，增加国际投资、国际贸易的风险和成本。第二节 国际货币市场一、货币市场概述货币市场是指借贷期限为一年以内的资金市场，是国际金融市场的重要组成部分。（见p228）理想的货币市场应具备的条件：第一、必须有一个完善的中央银行体系。第二、货币市场上短期金融工具种类齐全，交易活跃。第三、货币市场交易的有关法律制度或市场惯例健全完善。货币市场上的交易工具：一类是与银行有关的市场信用工具另一类是非银行的市场信用工具。分类根据不同的交易行为，货币市场又可分为短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。二、英国的货币市场英国的货币市场是高度发达和成熟的市场，其构成复杂，地位重要。（一）银行同业拆放市场银行同业拆放市场是短期信贷市场的主体，是金融同业之间相互借贷的市场。交易的是各金融机构的多余资金头寸。它具有同业性、短期性、无担保性、大额交易和不提交存款准备金的特性。libor的确定方法：1、借贷双方根据伦敦市场主要银行的报价，协商确定。2、指定二、三家伦敦市场主要银行进行的同业报价，对各行报价平均计算。3、按贷款银行与另一家主要银行的利率报价平均计算。4、由贷款银行指定。（二）贴现市场贴现市场又称一级市场，是英国最早的货币市场，产生于19世纪初，而且直到20世纪50年代中叶，一直是伦敦惟一的货币市场。贴现市场主要形成四个市场1、商业票据市场商业票据是享有很高信誉的著名厂商签发的票据。2、国库券市场国库券是英国财政部委托英格兰银行发行的短期本票。3、地方政府公债和短期政府公债市场地方政府公债通常期限为一年，有的可长达5年，发行时可直接由发行机构卖给贴现银行或其他金融机构，也可通过证券经销商在证券市场上买卖。（三）平行市场平行市场是相对于贴现市场而言的。50年代中叶，随着各种新型金融债权的形成，金融市场上出现了一个新兴的与贴现市场平行活动的货币市场，称为平行市场。英镑平行市场包括五个部分1、地方政府存款市场这是平行市场中形成最早的一个市场，它形成于50年代中期。2、银行同业存款市场这是平行市场上规模最大的市场，是银行之间相互拆借的市场，以银行同业存款为对象。3、英镑存款单市场英镑存款单于1968年开始发行，由于它所具有的可转让、不记名等优点，使英镑存款单市场发展很快。4、金融行市场金融行是专门为分期付款售货、信用销售和其他分期付款信用形式筹措资金的金融机构。5、公司同业间拆借市场公司同业间拆借市场形成于1969年，当时英国货币当局紧缩信用，对银行贷款严加限制，银行无法对其客户尤其是公司增加贷款，这使缺少资金的公司转向从暂时有盈余资金的公司借款，从而产生了公司同业拆借市场。三、美国的货币市场美国的货币市场，尤其是纽约金融市场等高度的国际化的市场，对居民和非居民给予等同待遇，取消了外汇管制，使许多外国政府和外国大银行、大公司也在其中筹集资金。因此，美国货币市场的一个很大特点就是，其国内和国际金融业务是交叉进行的。1、国库券美国国库券是美国财政部发行的短期债券，以应付季节性的财政需要。2、商业票据商业票据是信誉良好的大工商业机构、非银行机构为筹集资金发行的短期票据，好似一种无抵押担保的借款。3、存款单也称大额可转让存款单，它是银行筹集资金的一种主要工具。这种存单的主要特点是：面额大，期限固定，有记名、可自由转让。4、银行承兑票据银行承兑票据一般是由出口商或出口方银行开出，由进出口商银行承兑，保证支付的票据，它与前面的商业票据一样，都是企业筹集资金的方式。 教育孔老师：2419057090欢迎咨询金融学硕专硕考研北大考研交流群：345815027金融硕士考研交流群：301649605北大光华考研交流群：142935157北大经院考研交流群：435754061 北大金融考研交流群：210684439国 际 金 融第 三 十 六 讲5、联邦基金（见p237）有剩余准备金的银行希望把超额部分借给准备金不足的银行以收取利息，准备金不足的银行也愿意而且需要借款以补足法定准备金，于是产生了调节现金准备的市场，就是联邦基金市场。6、回购协议回购协议是指银行等金融机构为获得短期流动资金而将手中持有的政府债券或其他债券售予中央银行或其他客户，同时达成协议，规定出售者在一定时间之后重新购回债券。7、联邦机构证券美国联邦信贷机构专门为一些在货币市场和资本市场上筹资困难的部门提供贷款和贷款担保。这种机构被分为两类：政府支持的机构和真正的联邦机构。以上介绍的两种货币市场由于各国交易的传统习惯和融通资金的方式不同，货币市场上各参与机构的构成、地位和业务之侧重点均有所不同。第三节 国际资本市场资本市场是融通长期资本的场所，通常将期限在一年以上的中长期资本借贷或证券发行和交易的市场称为资本市场。国际资本市场是国际间长期资本借贷或证券发行与交易的市场，可分为广义和狭义两种。资本市场的功能最基本的也是最重要的一种是提供了这样一种机制，使资本能迅速有效地从资本剩余单位转移到资本不足单位。更广泛的功能首先，它能更广泛地吸引国际资本。其次，国际资本市场可以以更低的成本吸收资本。第三，国际资本市场能够通过发行国际证券或创造新的金融工具、逃避各国的金融、外汇管制和税收，这一功能是一些国际性金融中心兴起的主要动因。二、国际银行中长期信贷国际银行中长期信贷是国际资本市场的一个重要组成部分，它是银行为企业等长期资金需求者提供一年以上的中长期信贷，期限为2至10年，甚至10年以上。国际银行中长期信贷的特点（1）国际银行中长期信贷可以由借款人自由使用，没有特别限制。（2）国际银行中长期信贷资金供应充足，可满足借款人的需要。（3）国际银行中长期信贷条件严格，利率较高。信贷条件1、国际银行中长期借贷的利息与费用。利息与费用是国际银行中长期信贷的价格，其中利息是主要部分。还有各项费用支出费用的支付在利息负担之外，是由借款人承担的附加费用。主要费用：1、管理费或佣金2、代理费3、实报实销的费用4、承担费2、币种选择这是国际银行中长期信贷中涉及到的关键因素，它牵涉到借贷双方利益及如何避免外汇汇率波动的重要问题。3、贷款的期限与偿还贷款期限是指贷款人从借入到偿还完毕的期限。大体有三种：一是分期支付利息、到期一次支付本金二是有宽限期的分次等额偿还本息。三是无宽限期的分次等额偿还本息。（二）银行贷款与辛迪加贷款就贷款方式而言，国际银行中长期信贷有两种基本方式：独家 银行贷款和辛迪加贷款1、独家银行贷款独家银行贷款是一国贷款银行向另一国的政府、银行、公司企业提供的贷款。由于只涉及到两个国家的当事人，因而又称为双边贷款。2、辛迪加贷款辛迪加贷款是由一家银行牵头、多家商业银行联合提供的贷款。它在60年代以前一直是国际中长期融资的重要途径。由于辛迪加贷款是通过银团组织来进行的，因而又被称为银团贷款。三、国际股票市场股票市场是指股票发行交易的市场，国际股票市场是指在国际范围内发行并交易股票的市场，它是在国际性的证券交易网络系统内进行的。1、股票股票是股东在股份公司中拥有股权的凭证。股票有如下特征：一是高风险性二是高收益性三是高流动性四是股票价格的高波动性股票的种类：根据有无记名分为记名股票和无记名股票根据有无面额分为有面额股票和无面额股票根据风险与收益享有权利大小分为普通股与优先股2、股票的发行与交易股票的发行有两种情况：一是新设立的股份公司发行股票二是原有股份公司增资扩股发行股票发行大体经过四个阶段股票交易市场是证券市场最活跃的部分股票市场的核心是股票交易所。股票交易所是证券经纪人、自营商等投资机构有组织建立的从事股票交易的公开场所。目前世界上各主要股票市场都是高度国际化的这一方面体现在各主要股票市场之间有现代的通讯工具相联系。另一方面，世界上主要的西方股票交易所已不仅是国内公司的股票交易市场。国 际 金 融 第 三 十 七 讲3、世界上几种重要的股价指数（见p247)世界上各大证券市场都有自己的股票价格指数。它们将一定时点上成千上万种股票此起彼落的价格表现为一个综合指标，用来衡量股票市场的变化行情。道.琼斯指数分为四组：第1组是工业平均数第2组是运输业的平均数 第3组是公用事业平均数第4组是综合平均数日经平均股票价格指数它是在日本股票市场上有代表性的股价指数。分为两种：（1）日经225种平均股价（2）日经500种平均股价伦敦证交所的股价指数是英国“金融时报指数”，亦称为“ft30种工商业普通股指数”。它采用加权法进行编制。恒生指数香港证券市场上最具代表性的股价指数是恒生指数。它是香港恒生银行所属的恒生指数服务有限公司于1969年11月24日开始编制和公布的。四、国际债券市场国际债券是一国政府、金融机构、企业为筹措外币资金而在国外发行的以国外货币计值的债券。债券的发行者有国家政府、地方政府、银行和非银行金融机构、工商企业、还有国际金融机构等，它们利用资本市场发行债券是为了获得中长期生产发展资金，而不是像在货币市场上是为了获得短期流动资金。债券的新发行市场称为初级市场在大多数国家，债券的发行都没有固定的场所，而是通过证券投资机构或大商业银行和信托公司等金融机构进行的。二级市场通常所说的债券市场一般不是债券初级市场，而主要指的是二级市场，即已发行的债券在不同投资者之间转手交易的市场。具体分类从国家界限分为国内债券和国际债券。从债券是否政府及其附属机构发行来分，有政府债券和非政府债券。从债券发行期限来分，分为短期债券、中期债券和长期债券按有无担保分为担保债券和无担保债券。按募集方式有公募债券和私募债券。按债券是否附有权益来分，分为普通债券、息票债券、贴现债券、可转换债券、附有认股权证的债券。按利率形式可分为固定利率债券和浮动利率债券国际债券还可分为外国债券和欧洲债券外国债券是筹资者在国外发行的，以当地货币为面值的债券。外国债券是一种传统意义上的国际债券，英国伦敦曾是最大的外国债券发行地。欧洲债券是在某货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。在欧洲债券市场上使用最多的货币是美元。 教育孔老师：2419057090欢迎咨询金融学硕专硕考研北大考研交流群：345815027金融硕士考研交流群：301649605北大光华考研交流群：142935157北大经院考研交流群：435754061 北大金融考研交流群：210684439欧洲债券种类（1）固定利率债券，即普通债券。这是一种传统债券，直到到期日的利息是固定的。（2）浮动利率票据债券的利率定期进行调整，一般为每3到6个月调整一次。发行价格通常为面值发行。（3）下限锁住债券这是浮动利率债券的一种，但是有一个固定的利率下限。当利率低于下限水平时，该种债券自动转为固定利率债券，并就此利率锁住，直到到期还本为止。（4）零息债券这是一种不支付利息而以低于其面额折价发行的债券（5）双重货币债券这种债券的本金是一种货币，偿还时又是另一种货币，也就是说，债券的发行人可以以一种货币发行而从另一种货币偿还本息。（6）可转换债券这种债券的形式多种多样。一些浮动利率债券给予投资者转换成另一种固定息票债券的权利。另一种形式的可转换债券是可以转换成股权的债券。（7）附有认购权证的债券这种债券在发行时给予投资者在一定时期以前按照一定比例认购发行公司一定数量的证券的权利。上市债券的风险等级评估在国际资本市场上，应用最广泛、最有权威的是美国的“标准普尔公司”和“穆迪投资服务公司”。五、国际证券市场综述（见p256）从理论上考察，世界主要证券市场的发展存在两种模式：（一）、自然演进型自然演进型发展模式是指证券市场是随着经济发展的需要出现的，并且循着自然演进的方向发展起来。西方主要工业国家的证券市场都属自然演进型模式。（二）、政府推动型政府推动型证券市场的发展模式是指一国的证券市场在其发展过程中，始终处于政府的规划指导下，政府采取种种措施，有意识地加速其发展与成熟，使之配合本国经济的发展。两种模式各具特点：（1）发展速度自然演进型模式发展较慢，政府型模式发展较快。（2）政府的反应前者政府较少介入市场，后者政府一开始就主动采取各种措施促进证券市场的产生与发展。（3）市场稳定性前者在证券市场的自然演进过程中波动较大，后者一般说发展较为稳定，但股票市场对外部影响与冲击的抵御力较弱。（4）灵活性前者受政府干预少，发展灵活，易鼓励竞争，融资工具也有不断的创新。后者灵活性不大，由于市场运行条件较严格，不易鼓励融资工具的创新。